Né gli azionisti né gli amministratori delegati amano le sorprese negative sugli utili, soprattutto quando peggiorano significativamente i risultati dell'azienda. Non di rado, tuttavia, tali sorprese si verificano in relazione a forti fluttuazioni delle valute estere. Negli ultimi due anni l'abbiamo sperimentato, ad esempio, con la coppia di valute EUR/USD.
La copertura rende controllabile il rischio di cambio
La buona notizia è che il rischio è gestibile anche per le medie imprese che non dispongono di un proprio dipartimento di tesoreria. Di cosa si tratta nello specifico?
Per le imprese dell'area dell'euro, il rischio di cambio si verifica di solito quando un volume rilevante di merci viene acquistato o venduto in valuta estera senza una corrispondente contro-posizione nella stessa valuta e nello stesso periodo. Le fatture in arrivo nella corrispondente valuta estera possono, ad esempio, servire come elemento di compensazione. Si parla in questo caso di "copertura naturale".
Fluttuazioni dei tassi di cambio
Un altro fattore d'influenza decisivo è il grado di il fluttuazione del tasso di cambio, la cosiddetta volatilità. Ad esempio in tempi di guerra o di pandemie, la volatilità dei tassi di cambio è particolarmente elevata.
Così uno ha ricevuto nel Dicembre 2020 per un euro ancora 1,22 Dollaro USA, nell'ottobre 2022 era allora solo 0,98 Dollaro USA. Quindi circa 20% in meno.
In questi casi, può essere necessario che la rispettiva società Può essere estremamente gratificante sviluppare e implementare una strategia di copertura valutaria.
Di seguito lo chiameremo "Fx-hedging" (Fx sta per Foreign Exchange).
Esempio: Effetto negativo al posto del margine
Supponiamo che un'azienda tedesca di ingegneria meccanica A abbia ricevuto un ordine per una macchina del valore di 10 milioni di dollari dagli Stati Uniti nel settembre 2022. Il tasso di cambio in quel momento era di 0,98 EUR/USD. L'ordine viene festeggiato da tutti i dipendenti, in quanto si tratta di un grosso ordine per A e promette un buon margine. La consegna e la fatturazione sono previste per marzo 2023. C'è quindi tempo a sufficienza per produrre la macchina con un elevato standard di qualità e consegnarla in tempo. Come al solito, il cliente americano insiste per la fatturazione in dollari.
Anche se la società A non avrà fatture di acquisto in USD nello stesso periodo, il direttore finanziario decide di non coprire la transazione contro le fluttuazioni valutarie quando riceve l'ordine nel settembre 2022. Egli ipotizza che il tasso di cambio EUR/USD rimarrà vicino alla parità per i sei mesi che mancano alla consegna. Pertanto, inserisce la transazione a 10 milioni di euro nel suo piano finanziario per il 1° trimestre 2023 al 30 settembre 2022. Nel frattempo, l'ufficio acquisti sta iniziando a procurarsi i pezzi dalla lista dei pezzi per la macchina.
Mancanza di copertura
L'azienda consegna la macchina nei tempi previsti, il 31 marzo 2023. Il tasso di cambio in quel momento è 1,07 EUR/USD. L'azienda A riceve solo 9,35 milioni di euro invece dei 10 milioni previsti a causa dell'aumento dell'euro rispetto al dollaro.
L'effetto negativo per l'azienda A è quindi di 650 TEUR in soli sei mesi. Questo effetto negativo si ripercuote interamente sul risultato ed è quindi estremamente doloroso per l'azienda A. Non rimane nulla del buon margine precedentemente pianificato.
Soprattutto le PMI più piccole dell'industria meccanica e dei beni strumentali possono essere gravemente colpite da una mancata copertura di tali transazioni, in particolare nell'attuale contesto di grande volatilità.
Rischi di cambio in azienda
Oltre alle esportazioni, vi sono numerose altre cause che possono comportare un significativo rischio di cambio, ad esempio gli acquisti in valuta estera (ad esempio in Cina, India o Stati Uniti) o il pagamento dei dipendenti all'estero. Anche il rimpatrio delle vendite all'estero o il finanziamento in valuta estera in un momento futuro possono comportare un significativo rischio di cambio.
Come possono quindi le PMI contrastare questo rischio con uno sforzo finanziario e di personale relativamente ridotto?
In linea di principio, le aziende che hanno un fatturato rilevante in valuta estera dovrebbero innanzitutto sviluppare una buona comprensione della loro corrispondente esposizione in valuta estera e da qui creare un'adeguata strategia di copertura fx. Si tratta delle seguenti fasi:
Analisi dei rischi di cambio
- Analisi dei rischi di cambio. A tal fine, si pongono le seguenti domande, ad esempio:
- Qual è la percentuale della vostra attività che comporta pagamenti in valuta estera? Maggiore è questa percentuale, maggiore è il rischio probabile.
- Con quali Paesi fate affari? In alcuni Paesi l'instabilità politica è molto maggiore e la volatilità delle valute è quindi probabilmente più alta.
- Con quale frequenza si effettuano i pagamenti? Più frequenti sono le transazioni, più sarete esposti alle fluttuazioni dei tassi di cambio.
- Esiste un semplice cambiamento di processo che può eliminare o ridurre al minimo il rischio di cambio, ad esempio allineando il ciclo di fatturazione di un cliente con i pagamenti dei fornitori?
- Potete fatturare nella vostra valuta ed eliminare il rischio di fluttuazioni del tasso di cambio? In questo modo il rischio di cambio viene trasferito al cliente/fornitore locale.
- Avete delle spese aziendali in cui avete dei clienti? Allora potreste utilizzare i conti in valuta locale per pagare le tasse e i fornitori in valuta estera ed evitare inutili spese di conversione.
Strategia di copertura Fx
- Determinazione degli obiettivi nella gestione delle valute estere
- Sviluppo, implementazione e applicazione di una politica di copertura del rischio di cambio.
- Revisione continua e, se necessario, adeguamento della strategia di copertura fx alle mutate condizioni (ad esempio guerre o pandemie = aumento della volatilità).
- Revisione annuale o trimestrale dei risultati (costi/benefici)
Aiutiamo volentieri il nostro Esperti e partner di WB Risk Prevention Systems per aiutarvi a creare, implementare e monitorare una strategia di copertura della valuta estera, rendendo la vostra azienda più resiliente.
Non esitate a contattarci, saremo lieti di conoscervi!
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